Vermögen, Schulden, Wachstum – das globale Risiko

Globale Vermögen und Schulden wachsen schneller als die wirtschaftliche Leistungsfähigkeit. Neue Analysen zeigen die steigenden Risiken für Stabilität, Produktivität und langfristigen Wohlstand.

Balance verloren? Zukunft der Weltwirtschaft im Blick.

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Die Stabilität der globalen Finanzmärkte steht unter zunehmendem Druck. Laut einer aktuellen Analyse des McKinsey Global Institute wachsen Vermögen, Schulden und grenzüberschreitende Verbindlichkeiten schneller als die produktive Wirtschaft, die sie tragen sollte. Anfang 2025 belief sich das weltweite Nettovermögen aus Immobilien, Infrastruktur, Maschinen und geistigem Eigentum auf rund 600 Billionen US-Dollar – ein Vierfaches im Vergleich zu den frühen 2000er-Jahren.

Doch ein erheblicher Teil dieses Zuwachses, über 200 Billionen US-Dollar, ist lediglich auf steigende Vermögenspreise zurückzuführen und existiert größtenteils auf dem Papier. Das reale Wirtschaftswachstum blieb schwach, die soziale Ungleichheit nahm zu, und jeder investierte US-Dollar generierte durchschnittlich zwei US-Dollar an Schulden. Diese Dynamik wirft die Frage auf, wie nachhaltig das globale Finanzsystem wirklich ist.

Vier mögliche Wege in die Zukunft

Die Studie skizziert vier mögliche Entwicklungspfade. Ein stabiles Szenario setzt auf steigende Produktivität durch Investitionen und technologische Innovationen, wodurch Wachstum und Wohlstand gesichert werden können. Bleiben diese Impulse aus, drohen weniger günstige Entwicklungen.

Anhaltende Inflation könnte die Schuldenlast relativ verringern, gleichzeitig aber das reale Vermögen entwerten. Im schlimmsten Fall eines „Balance Sheet Reset“ würden steigende Zinsen zu massiven Einbrüchen bei Aktien und Immobilien führen, die überbordende Verschuldung könnte eine verlorene Dekade nach sich ziehen. Ein weiteres Szenario ist das „Weiter wie bislang“ mit dauerhaft niedrigen Zinsen und einer säkularen Stagnation – mit schwachem Wachstum und begrenztem Wohlstandszuwachs.

Deutschland: Stabilität als Chance

Deutschland steht vergleichsweise gut da. Das Haushaltsvermögen liegt kaufkraftbereinigt bei 330.000 US-Dollar pro Kopf, die Verschuldung der privaten Haushalte beträgt nur 0,5-faches BIP – der niedrigste Wert seit mindestens 30 Jahren. Staats- und Unternehmensverschuldung liegen bei jeweils 0,6-fachem BIP, deutlich unter den Höchstständen der vergangenen Jahre.

Die Studienautoren sehen hierin großes Potenzial: Durch gezielte Investitionen könnte Deutschland die Produktivität spürbar steigern und das Pro-Kopf-Einkommen bis 2033 um rund 9.000 US-Dollar erhöhen – ein klarer Vorteil gegenüber dem Fortbestehen eines Pfades niedriger Investitionen.

Risiken für Europa und die USA

Europa insgesamt könnte hingegen zurückfallen, wenn Investitionen ausbleiben und Produktivitätsfortschritte ausbleiben. Ohne Gegensteuerung droht eine wachsende Lücke im BIP pro Kopf zwischen Deutschland und den USA von bis zu 16.000 US-Dollar bis 2033.

In den Vereinigten Staaten stehen bis 2033 Vermögenswerte von bis zu 100.000 US-Dollar pro Kopf auf dem Spiel, sollte das bisherige Produktivitätswachstum nicht aufrechterhalten werden. Die Analyse verdeutlicht: Wirtschaftlicher Wohlstand hängt entscheidend von produktivitätssteigernden Investitionen ab – sowohl national als auch global.

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