Europas Kapitalmärkte im Aufwind

Anleger verlagern ihre Investments spürbar von den USA nach Europa. Für die europäischen Kapitalmärkte eröffnet sich die Chance, an Attraktivität zu gewinnen – vorausgesetzt, einige wichtige Stellhebel werden konsequent weiterentwickelt.

Kapitalströme verlagern sich: Europas Börsen rücken verstärkt in den Fokus globaler Investoren.

Partner des Bank Blogs

Die globalen Kapitalmärkte erleben derzeit eine tiefgreifende Verschiebung. Kapital fließt zunehmend aus den USA nach Europa, wo staatliche Investitionsprogramme und eine engere Zusammenarbeit der EU-Staaten ein attraktives Umfeld schaffen. Für die europäischen Börsen eröffnet sich damit eine historische Chance – doch um sie zu nutzen, sind Reformen und strategische Maßnahmen unverzichtbar.

Globale Kapitalströme verlagern sich

Seit mehreren Monaten ist eine tektonische Verschiebung der globalen Kapitalmärkte zu beobachten. Immer mehr Investoren schichten ihre Investments von den USA Richtung Europa um – mit dem Ergebnis, dass Europas Börsen die Wall Street erstmals seit Jahren überholt und höhere Kursgewinne verbucht haben.

Ein wesentlicher Treiber dieser Dynamik liegt in der volatilen Zollpolitik der USA, während in Europa zugleich enorme staatliche Investitionsprogramme aufgelegt werden, nicht zuletzt angetrieben von Deutschland. Für Europas Kapitalmärkte ist das eine echte Chance. Um sie zu nutzen, braucht es einen klaren Plan, der wirtschaftliche, politische und geografische Hürden überwindet.

Eine neue Studie der Association for Financial Markets in Europe (AFME) und Strategy&, der globalen Strategieberatung von PwC, zeigt: Während die volatile US-Wirtschaftspolitik Investoren verunsichert, rücken die EU-Staaten enger zusammen, um Kapital zu mobilisieren.

Europa hinkt noch hinterher

Um das Momentum auszuschöpfen, braucht es laut Studie allerdings tiefgreifende Veränderungen. Bislang bleiben die europäischen Märkte hinter ihrem Potenzial zurück. So entsprach die Marktkapitalisierung der US-Aktienmärkte 2024 rund 320 Prozent des realen BIP – in Europa lag sie bei lediglich 80 Prozent, obwohl beide Standorte ein ungefähr gleiches reales BIP haben.

Auch bei Börsengängen zeigt sich der Rückstand: Während in den USA 2024 187 Unternehmen via IPO insgesamt 34 Milliarden Euro einsammelten, waren es in Europa lediglich 88 Unternehmen mit zusammen 20 Milliarden Euro. Die durchschnittliche Kapitalrendite im S&P 500 liegt 52 Prozent über der des europäischen Stoxx 600, das Kurs-Gewinn-Verhältnis sogar 66 Prozent höher. Laut Studie kann Europa dieses Ungleichgewicht mit den richtigen Maßnahmen überwinden, Kapitalströme anziehen und sich als Aktienmarktstandort neu positionieren.

Finanzbildung und Marktstruktur verbessern

Um das Potenzial zu heben, müssen mehrere Hürden überwunden werden. Ein zentraler Punkt ist die Verbesserung der Finanzbildung. Derzeit verfügen nur 18 Prozent der EU-Bürger laut Studie über ein hohes Finanzwissen – ein entscheidender Faktor, warum private Haushalte in Europa deutlich weniger in Aktien investieren als etwa in den USA. Während dort rund 39 Prozent des Haushaltsvermögens in Aktien angelegt sind, liegt der Anteil in großen europäischen Märkten wie Deutschland bei lediglich 11 Prozent.

Hinzu kommen strukturelle Hindernisse wie eine zersplitterte Marktinfrastruktur. Unterschiedliche Handelsplätze, Abwicklungs- und Gebührenmodelle erschweren den Zugang zu Kapital, hohe Transaktionssteuern verteuern den Handel zusätzlich. Das führt dazu, dass sich immer mehr europäische Unternehmen für den Börsengang in den USA entscheiden. Seit 2010 haben sich dort über 200 europäische Firmen listen lassen – fast achtmal mehr als umgekehrt.

Doch nicht immer ist dieser Schritt erfolgreich. Eine Analyse europäischer Biotech-Unternehmen zeigt: Langfristig erzielten sie an europäischen Börsen mit 61 Prozent ein deutlich höheres Kurswachstum als in den USA, wo der Wert im gleichen Zeitraum bei 45 Prozent lag.

Infrastruktur modernisieren und Transparenz schaffen

Eine nachhaltige Transformation der europäischen Kapitalmärkte setzt laut Studie auch eine Modernisierung der Marktinfrastruktur voraus. Eine zentrale Plattform, die alle Börsenkurse und Handelsdaten bündelt, würde Anlegern helfen, Preise transparenter zu vergleichen und fundiertere Entscheidungen zu treffen.

Gezielte Förderfonds könnten zudem Kapital in weniger entwickelte Regionen oder Branchen lenken. Auch der Abbau von Stempel- und Transaktionssteuern würde den Handel vereinfachen und kostengünstiger machen – ein wichtiger Schritt, um den europäischen Kapitalmarkt attraktiver zu gestalten.

Privatanleger stärker einbinden

Ein weiterer Hebel ist die stärkere Beteiligung von Privatanlegern. Ein europäischer Pensionsfonds könnte eine schlüssige Antwort auf den demografischen Wandel geben und bereits 2025 und 2026 bis zu 480 Milliarden Euro zusätzlich mobilisieren. Bis 2044 könnten sogar bis zu 9,5 Billionen Euro angezogen werden, die europäischen Unternehmen für Investitionen zur Verfügung stehen.

Langfristig könnten Europas Kapitalmärkte so zu denen in den USA aufschließen und ihre globale Wettbewerbsfähigkeit deutlich steigern.

Europäische Stärken gezielt nutzen

Ein weiterer Schlüssel liegt in der gezielten Nutzung der europäischen Stärken. Während die USA auf große Tech-Konzerne setzen, punktet Europa mit industrieller Kompetenz und grünen Technologien. Investitionen in diese Bereiche stärken nicht nur die wirtschaftliche Resilienz, sondern schaffen ein Aktienumfeld mit internationaler Anziehungskraft.

Einheitliche Regeln statt Flickenteppich

Die europäischen Aktienmärkte sind nach wie vor von einem Flickenteppich nationaler Vorschriften geprägt. Jede Regel mag für sich sinnvoll sein, in der Summe bremsen sie die EU-Kapitalmärkte allerdings aus. Um den aktuellen Rückenwind für sich zu nutzen, braucht Europa daher dringend klare und einheitliche Regeln.

Zwar wurden in den vergangenen Jahren Reformen angestoßen, etwa durch den EU Listing Act, doch ihre Wirkung bleibt bislang begrenzt. Für viele Unternehmen ist der Börsengang in Europa nach wie vor zu aufwendig – besonders, wenn sie grenzüberschreitend agieren.

Klügere Prozesse für mehr Wachstum

Was fehlt, ist ein klarer europäischer Rahmen für Listings, Prospekte und Anlegerinformationen. Es geht nicht um weniger Aufsicht, sondern um klügere Prozesse für Unternehmen, Investoren und Behörden. Europa muss weltweit als Standort wahrgenommen werden, an dem Verlässlichkeit Wachstum ermöglicht – und nicht Bürokratie den Aufschwung bremst. Nur so lässt sich dauerhaft Kapital mobilisieren, das heute zu oft anderswo investiert wird.

Europa steht vor einer einmaligen Gelegenheit, seine Kapitalmärkte auf ein neues Niveau zu heben. Die Kombination aus geopolitischem Rückenwind, staatlichen Investitionen und wachsendem Investoreninteresse bildet ein starkes Fundament. Entscheidend wird sein, Finanzbildung zu stärken, Marktinfrastrukturen zu modernisieren und regulatorische Hürden abzubauen. Unternehmen, die diesen Wandel aktiv begleiten, und Investoren, die frühzeitig auf Europas Potenzial setzen, können von dieser Entwicklung nachhaltig profitieren.

Premium Abonnenten des Bank Blogs haben direkten kostenfreien Zugriff auf die Bezugsinformationen zu Studien und Whitepapern.